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中信证券(港股06030)固定收益首席研究员明明昨日对《证券日报》记者表示,最近债券取消发行增多,既有宏观因素也有微观因素。首先是因为近日利率市场有所回调,诸多市场主体对后市仍有一定乐观预期,所以短期利率上行削弱发行人发行意愿,进而有相当部分高等级主体选择推迟或者取消发行。其次是因为近日浮现的信用事件较多,市场对于中低等级品种一度风声鹤唳,尤其是资管新规正在落实,表外理财面临到期不续作,诸多低等级品种缺少了配置盘。此外,某些个别发行人资质一般或者有一些舆情让二级市场抛盘较多,带来了利差的上行与投资人的回避,企业也会选择取消发行。

责任编辑:陈悠然 SF104第一财经记者今日从复星获悉,公司完成了针对电动自行车户外共享充电桩企业小绿人科技的B轮独家投资,同时整合内部高铁、共享单车等大出行生态资源,加速大出行产业的布局。小绿人成立于2015年,主营电动出行工具能源分发,旨在为电动自行车、电摩托、电三轮用户提供户外的公共安全充电网络,产品线主要分为共享充电柜和共享充电桩。截至2018年12月底,小绿人已在北京、广州、深圳、海口、上海等100多座城市安装充电设备超过4.5万套,拥有充电接口50万个,注册用户超200万,用户付费转化率92%,使用3次以上用户达到78%。

从反馈调节的方式看,反馈调节取决于积分因素和微分因素。积分因素是指系统变化了一段时间后,用累计变化的数量来决定调控的力度。微分因素就是系统状态刚发生变化就立刻作出反应予以对冲,强调快速动作。我国对2008年国际金融危机的政策响应属于具有微分特征的、参数较大的迅速调节。2008年10月国务院研究部署并在11月上旬就正式对外宣布了一揽子刺激计划,转为实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,取得了显著的成效。但是也要看到,强的政策响应实施后,系统虽然恢复快,但波动大,往往呈现超调并导致系统振荡。这是因为微分式政策反应可能产生过冲问题,会带来副作用。因此,进行微分式调节后,要考虑政策调整并及时退出。

目前,10年期国开债收益率已经下行至3.6%左右,我们对于接下来的债市总体不悲观,但是下行空间我们认为有限,10年期国开债收益率或难以下行至3%的历史低点。从经济来看,总量经济增速预计小幅回落。从通胀来看,CPI增速总体平稳,PPI 增速或持续回落。从资金面来看,货币政策仍易松难紧,流动性合理充裕。详见我们年度策略报告《利率中枢预计下行,纯债转债花开两枝——2019年固定收益年度策略报告》。

登记存管上,试点股份完成跨境转登记后,在境外以中国结算的名义记载于香港结算账户系统,在境内通过H股“全流通”专用账户实现试点股份的承载和明细维护;交易结算上,投资者通过境内证券公司提交相关股份卖出委托指令,最终在香港联交所实现对试点股份的减持,获得的港币划入其按外汇管理要求开立的专用资金账户。

1992年诺贝尔经济学奖得主,芝加哥大学教授加里·贝克儿(Gary Becker)曾经提出过这样的理论:“个人通过寻找配偶,来达到效用最大化。”按照贝克儿的观思路,婚姻应该是一个追求帕累托最优(Pareto Optimality)的过程。帕累托最优是经济学中的一个重要概念,在经济学,工程学、社会学等学科里有广泛的应用。它指的是这样一种状态:在不使任何人境况变坏的情况下,不可能再使某些人的处境变得更好。而追求帕累托最优的过程,叫做帕累托改进。

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